Изменение рейтинга не окажет особого влияния на экономику страны

На «позитивный» со «стабильного» изменило прогноз долгосрочных рейтингов дефолта эмитента (РДЭ) Казахстана международное рейтинговое агентство Fitch. При этом долгосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «BBB-», в национальной валюте – «BBB». По мнению Эда Паркера, главы аналитической группы Fitch по суверенным рейтингам в странах Европы с развивающейся экономикой, пересмотр прогноза рейтинга отражает продолжение восстановления после воздействия финансового кризиса.

Аналитики Fitch отмечают, что об этом свидетельствуют экономический рост, улучшение платежного баланса, признаки стабилизации в банковской системе, снижение бюджетного дефицита и укрепление государственного баланса. «В то же время проблемные кредиты в банковском секторе остаются существенным источником риска и основным фактором, сдерживающим суверенный рейтинг», – уточняет Эд Паркер. По информации агентства, макроэкономическая конъюнктура в настоящее время является фактором, поддерживающим суверенную кредитоспособность. «Реальный ВВП повысился на 7,5% за первые три квартала 2010 года (относительно аналогичного периода предыдущего года), чему способствовали рост нефтедобычи, повышение цен на нефть и результаты стимулирующих мер проводимой политики», – отмечается в отчете Fitch.

Аскар Елемесов, председатель совета директоров АО «Тройка Диалог Казахстан», считает, что мнение аналитиков Fitch опирается на достаточно объективные показатели и с ними можно согласиться. Он также отмечает, что экономика Казахстана сильно зависит от конъюнктуры на мировых рынках сырья, которая на сегодня положительна. Однако, по мнению руководителя АО «Тройка Диалог Казахстан», возможное изменение рейтинга не окажет особого влияния на экономику страны. «Гораздо более важными являются инвестиционный климат в стране, ситуация на международных рынках, процесс создания Единого экономического пространства. Может, стоимость заимствования для казахстанских компаний на внешних рынках снизится на какую-то долю процента, но в рамках всей экономики это не будет заметно», – поясняет г-н Елемесов.

Кроме того, Олжас Худайбергенов, руководитель группы по проведению макроэкономических исследований, указывает на то, что хотя ситуация в Казахстане действительно стабилизируется под влиянием высоких цен на нефть, однако система валютных и вообще денежных потоков в стране выстроена так, что она не помогает снизить объем «плохих» кредитов, доля которых в ссудном портфеле банков составляет 35-37% и уже не меняется больше года. «Дальнейший рост цен на нефть, скорее всего, приведет к росту рейтинга на один уровень, но он продержится настолько, насколько развитые страны готовы дальше терпеть высокие цены на нефть, из-за которых падает их собственный производственный сектор», – считает эксперт.

Специалисты Fitch не указывают, когда же будет изменен сам рейтинг, а не его прогноз, но при этом прогнозируют рост реального ВВП Казахстана на 5-6% в 2011 и 2012 годах. Как объясняется в отчете Fitch, этому будут способствовать наблюдающийся сейчас бум в секторе сырьевых товаров и экономический рост в Китае, а также значительные прямые иностранные инвестиции и развитие инфраструктуры.

Аналитики рейтингового агентства отмечают существенное уменьшение рисков внешнего финансирования для страны. Fitch прогнозирует, что счет текущих операций Казахстана станет профицитным на уровне около 3,7% ВВП в 2010 году и 3,2% в 2011 году в сравнении с дефицитом в 3,1% в 2009 году. Чистые прямые иностранные инвестиции могут составить около $10 млрд. в год, в то время как внешние заимствования компаний в госсобственности, у международных финансовых организаций и Китая способствуют притоку капитала, несмотря на дефолт по внешнему долгу у некоторых казахстанских банков. Председатель совета директоров АО «Тройка Диалог Казахстан» согласен, что в предстоящем году стоит ожидать притока иностранных инвестиций в Казахстан, хотя не связывает это с изменением прогнозов рейтинга. «Основная масса инвестиций будет производиться в нефтяной и горнодобывающий секторы[ экономики, где динамика инвестиций зависит от долгосрочных инвестиционных программ, прописанных в контрактах на недропользование – для них рейтинг страны практически неважен», – поясняет Аскар Елемесов.

При этом Fitch прогнозирует, что чистый внешний долг составит около 19% ВВП на конец 2010 года в сравнении с десятилетним медианным уровнем для рейтинговой категории «BBB» в 9%. Это связано в основном с высоким внешним долгом частного сектора, около половины из которого приходится на внутрикорпоративный долг с квази-акционерными характеристиками.

Здесь также прогнозируют резкий рост нефтедобычи с началом добычи на Кашаганском месторождении в Каспийском море в 2015 году. «Добыча может удвоиться примерно к 2020 году, в результате чего Казахстан может стать пятой крупнейшей нефтедобывающей державой в мире», – прогнозируют в Fitch. По поводу положительных и отрицательных последствий такой перспективы казахстанские эксперты отзываются неоднозначно.

«Дальнейшее наращивание добычи нефти увеличит общий приток валюты в страну, однако положительное влияние на экономику в целом это будет оказывать, только если увеличится доля казахстанских поставщиков в нефтесервисной индустрии», – поясняет председатель совета директоров АО «Тройка Диалог Казахстан». По словам эксперта, сейчас значительная доля нефтяных доходов тут же уходит за рубеж как платежи по сервисным контрактам. «Увеличение добычи и экспорта углеводородного сырья и, как следствие, зависимости нашей экономики от цен на нефть может иметь пагубные последствия для стабильности экономического развития страны. Избежать этого возможно при параллельном ускоренном создании индустриального потенциала в секторах, не связанных с добычей сырья, что для нас будет сложно», – говорит Аскар Елемесов.

К возможным отрицательным последствиям значительного увеличения добычи нефти в Казахстане Олжас Худайбергенов относит также неэкономические последствия: вероятное ухудшение экологического состояния и чисто психологическое «упоение» нефтедолларами, так как реальные проблемы будут маскироваться притоком экспортных доходов. С другой стороны, г-н Худайбергенов не исключает таких позитивных изменений в экономике страны, как снижение внешнего долга, развитие действующих отраслей и открытие новых, снижение налоговой нагрузки на несырьевой сектор, сокращение импорта потребительских товаров и рост импорта оборудования и технологий. «Но это возможно только лишь в случае правильного перенаправления экспортных доходов для достижения вышеуказанных последствий», – отмечает эксперт.

При полном или частичном использовании материалов гиперссылка на деловой портал Kapital.kz в первом абзаце обязательна.