Инвесторы ждут начала сезона корпоративной финансовой отчетности

Начало 4-го квартала на мировых фондовых рынках выдалось оптимистичным, это вселяет надежды на то, что восстановление рынков в 3-м квартале перерастет в полноценное ралли в 4-м, подобно тому, что мы наблюдали весной.

Такое мнение «Капитал.kz» высказал Адиль Табылдиев, начальник аналитического управления департамента торговых операций АО BCCInvest. «Здесь катализатором роста может стать стартующий на этой неделе сезон корпоративной финансовой отчетности за 3-й квартал.

Если компании оправдают ожидания инвесторов по росту доходов и прибыли, а прогнозы менеджмента по финансовым показателям на весь 2010 год окажутся оптимистичными, то, возможно, уже в октябре мировые фондовые индексы обновят максимумы этого года. Конечно, после обновления максимумов на рынках будет наблюдаться коррекционное движение вниз. А вот насколько оно будет глубоким – это сложный вопрос. В любом случае эта коррекция создаст предпосылки для традиционного новогоднего ралли», – считает Адиль Табылдиев.

Публикуемая в США макроэкономическая статистика свидетельствует о медленном, но верном восстановлении американской экономики. Конечно, в экономике страны остаются проблемы, которые оказывают сдерживающее влияние на фондовые рынки. Наиболее видными из них являются все еще высокий уровень безработицы и состояние рынка недвижимости. «Однако предпосылки к умеренному, но устойчивому росту количества рабочих мест, на мой взгляд, все-таки есть. Во-первых, это рост промышленного производства, наблюдаемый в течение всего года, а во-вторых – рост деловой активности в сфере услуг. Процесс этот медленный. Рост занятости приводит к повышению спроса на товары и услуги, который, в свою очередь, ведет к росту занятости. То есть экономика сама себя разгоняет, нужен лишь катализатор. В роли катализатора в США выступают монетарные власти, проводящие политику количественного смягчения. Пока предпосылок к тому, что процентные ставки будут повышаться, а ликвидность будет абсорбирована, нет. Соответственно, можно надеяться на продолжение восстановления экономики Штатов в краткосрочной перспективе», - считает г-н Табылдиев.

Отмечает улучшение настроений и Дамир Сейсебаев, руководитель аналитического центра АО «АСЫЛ-ИНВЕСТ. «Я считаю, что 4-й квартал основные фондовые индексы развитых стран закроют ростом.

Прежде всего, это относится к рынкам акций США, перспективы на 4-й квартал которых я оцениваю положительно. Настроения инвесторов в сентябре резко улучшились», – отмечает аналитик. По его словам, экономическая статистика в Соединенных Штатах, опубликованная в сентябре, показала признаки улучшения, которые, однако, недостаточны для того, чтобы Федрезерв США отказался от мер количественного смягчения, ожидания которых будут позитивно отражаться на динамике основных фондовых индексов Америки в октябре и приведет к дальнейшему ослаблению доллара. Позиция регулятора в отношении инфляции предельно ясна – 1,5%-2%, в то время как по итогам августа инфляция в США составила 1,1% в годовом выражении. С целью ускорения инфляции до целевого уровня Штатам потребуется увеличивать эмиссию денег, в результате чего доллар будет слабеть по отношению к высокодоходным валютам. Это позволяет рассчитывать на дальнейший рост фондовых индексов США.

В случае если ФРС не предложит новых мер в начале ноября, фондовые индексы будут расти, так как экономика США не сможет полностью восстановится в 4-м квартале. Ожидания дополнительных мер со стороны ФРС в этом случае перенесутся на следующее заседание.

На этом фоне слабая экономическая статистика будет давать рынкам больше уверенности в дополнительных стимулах со стороны регулятора, в то время как сильная – будет поддерживать рынки.

Более того, предстоящий сезон отчетностей может пройти позитивно, что будет также поддерживать фондовые рынки. Прибыли компаний могут оказаться лучше прогнозов аналитиков, которые были занижены после того, как слабая экономическая статистика летом давала поводы задуматься о дефляции.

«Перспективы динамики фондовых индексов Европы я оцениваю менее позитивно. Слабеющий доллар США, в целом, негативно отразится на экономике стран ЕС, в результате чего динамика на европейских фондовых рынках может быть сдержанной», – говорит Дамир Сейсебаев.

Что касается экономической статистики из Китая, то в целом она позитивна и свидетельствует о продолжении бурного экономического роста в стране. Промышленное производство в августе выросло на 13,9% в годовом выражении, розничные продажи в августе выросли на 18,4% в годовом выражении, объем выданных в национальной валюте займов в августе составил  545,2 млрд., а индекс PMI для производственной сферы в сентябре увеличился с 51,7 до 53,8 пункта.

Ожидают положительных тенденций на рынке и аналитики АО «Инвестиционный финансовый дом «RESMI». По их прогнозам, потребление «черного золота» сохранится на текущем уровне, что позволит ценам на нефть (brent) держаться на уровне $75 за баррель. Этому немало поспособствует начало отопительного сезона в США, Европе, России и других странах. Статистика труда и других макроэкономических показателей в США не покажет каких-либо существенных изменений как в положительную, так и в отрицательную сторону в течение этого периода времени. Текущий подъем цен на сырье и энергоносители даст сырьевым компаниям необходимый импульс, что положительно отразится на финансовой отчетности за 4-й квартал. Вследствие чего котировки данных компаний пойдут вверх.

Для определения стоимостных индикаторов акций будут использоваться как финансовые результатыкомпаний, так и общая макроэкономическая картина в целом. «Однако стоит заметить, что доллар теряет большую часть своей стоимости, что выражается тем, что инвесторы, стремясь сохранить свои средства, предпочитают вкладывать в золото и другие драгоценные металлы или активы. Увеличение спроса на золото и драгметаллы повышает цены на данные товары, также ослабление доллара ведет к укреплению других валют по отношению к нему. Нулевые процентные ставки ФРС стимулируют экономику США, но эффективного восстановления экономики не происходит», - отмечают эксперты АО «Инвестиционный финансовый дом «RESMI».

По мнению Александра Овчинникова, вице-президента отдела анализа рынка долговых бумаг ИК «Тройка Диалог», новости о новых успехах экономики Китая, который не снижает своих претензий на мировое лидерство, а также отчасти усилия Федрезерва США, который вынужден поддерживать «пузырь» в ущерб национальной валюте, отчасти компенсируют присутствующие проблемы. Но пессимизма инвесторам, формирующим свои портфели за счет высокодоходных активов, добавляют и риски европейской банковской системы.

«Очевидно, что патовая ситуация в ближайшие месяцы сохранится. Политика ФРС напрямую будет увеличивать (в случае проведения политики «Количественного смягчения-2») или снижать спрос на активы относительно низкорискованных стран на развивающихся рынках и на локальных рынках этих стран. Сочетание стимулирующей политики ФРС и успехов Китая может и далее поддерживать цены на нефть, что, в свою очередь, будет повышать шансы так называемых «нефтяных валют», углубляя при этом возникшие на мировых рынках новые со времен 2008 года дисбалансы, увеличивая риски 2011-2012 годов», – говорит г-н Овчинников.

Чувствительность к таким показателям как инфляционные ожидания, состояние рынка труда, долговая нагрузка и темпы ВВП в том или ином регионе мира, формирующем так называемую регулярную статистику, немедленно отражается на аппетите инвесторов к риску.

Отчеты о доходах компаний, как части организма крупнейших экономик мира, также оказывают серьезное воздействие на восприятие инвесторами успехов реальной экономики как оценке состояния ее здоровья. В ближайшие дни как раз начинается новый период отчетности компаний США за 3-й квартал.

«Не стоит ждать сенсаций. Предстоит серьезная и кропотливая работа по реформированию моделей экономик и рынков. С августа 2008 года страны мира не очень продвинулись в этом направлении, сумев лишь стабилизировать рынки старыми «заклейменными» приемами и дав обещания после разработки новых методов к ним никогда не возвращаться», – заключает Александр Овчинников.

При полном или частичном использовании материалов гиперссылка на деловой портал Kapital.kz в первом абзаце обязательна.