Требования по доле ГЦБ в инвестпортфелях НПФ снижены

С 1 января 2011 года Госагентство по финансовому надзору (АФН) снижает требования по доле государственных ценных бумаг (ГЦБ) в инвестпортфелях накопительных пенсионных фондов. В настоящее время доля ГЦБ в инвестпортфеле НПФ должна составлять не менее 30%. С 1 января 2011 года эта доля будет снижена до 25%, а с 1 апреля 2011 года до 20%. По мнению разработчиков, данное постановление предоставит НПФ возможность самостоятельно определять инвестиционную политику и обеспечивать необходимый уровень доходности.

Участники рынка пенсионных накоплений в целом положительно комментируют предполагаемое нововведение, однако отмечают ряд моментов. По мнению Гульнары Алимгазиевой, председателя правления АО «НПФ «ҰларҮміт», снижение требований по минимальной доле ГЦБ в портфелях пенсионных фондов – достаточно разумный шаг АФН, так как эти бумаги не обеспечивают достаточный уровень доходности. «При этом параллельно сокращаются лимиты на другие виды активов, что было оправдано в период финансового кризиса, а в настоящее время простое сокращение их доли вряд ли приведет к реальному финансированию экономики Казахстана со стороны пенсионных фондов. А это означает, что доходность может по-прежнему находиться на низком уровне, при этом не покрывая уровень инфляции», – считает Гульнара Алимгазиева.

Положительным событием грядущее снижение требований по доле ГЦБ называют и в АО «НПФ «РЕСПУБЛИКА», отмечая, что любые требования о минимальных инвестициях в определенного класса финансовые инструменты влияют негативно на ликвидность инвестиционного портфеля пенсионных активов. «Однако высокие требования по достаточности собственного капитала для НПФ, высокая волатильность цен на международных рынках капитала, дефицит новых качественных эмитентов и эмиссий на казахстанском фондовом рынке и другие показатели вынуждают многие НПФ продолжать инвестировать значительную часть пенсионных активов в ГЦБ», – пояснил Александр Манаенко, директор департамента инвестиционного управления АО «НПФ «РЕСПУБЛИКА».

Эксперты не ожидают значительного влияния данного постановления на рост доходности инвестпортфелей НПФ. По мнению г-жи Алимгазиевой, введение в 2009 году нормы ГЦБ не менее 30%, с одной стороны, способствовало сокращению рисков, но с другой, – привело к снижению доходности и ликвидности портфеля в целом по рынку. «Мы предполагали, что требование рано или поздно будет отменено, поэтому в нашей инвестиционной политике присутствуют ГЦБ, защищенные от уровня инфляции, либо обладающие минимальным сроком обращения. Поэтому кардинальных изменений, связанных со снижением доли ГЦБ, наш портфель не претерпит», – утверждает она. Перехода в другой вид активов не последует на рынке незамедлительно еще и потому, считают эксперты, что, согласно пруденциальным требованиям, многие инструменты требуют дополнительной поставки собственного капитала фондов в виде провизий. Поэтому, чтобы не увеличивать нагрузку на акционерный капитал, многие фонды, возможно, предпочтут сохранить большую долю ГЦБ. Сегодня портфель АО «НПФ «ҰларҮміт» представлен тремя ключевыми блоками. Первый, направленный на защиту от уровня инфляции и поддержание ликвидности Фонда, сформирован на 37,5% из ГЦБ, почти треть данного блока представлена нотами Национального банка. Второй блок представлен облигациями и занимает в портфеле 29,1%. Третий блок, в размере 23,2%, – это акции.

В АО «НПФ «РЕСПУБЛИКА» 60% от пенсионных активов инвестировано в ГЦБ. «На текущий момент в части структуры инвестиционного портфеля произведена замена большинства долгосрочных ГЦБ, то есть наиболее подверженных риску снижения стоимости в результате роста процентных ставок, на средне и краткосрочные, а также ГЦБ, купонное вознаграждение по которым привязано к уровню инфляции», – говорит Александр Манаенко. Однако массового выхода инвесторов из данного класса активов, и как результат, снижения стоимости из-за снижения требований к НПФ в части минимальных инвестиций в ГЦБ здесь не ожидают.

При полном или частичном использовании материалов гиперссылка на деловой портал Kapital.kz в первом абзаце обязательна.