Эксперты обсудили вопрос доходности пенсионных фондов в Казахстане

На сегодняшний день диверсификация пенсионных активов является неэффективной. Из двух с лишним триллионов тенге пенсионных активов примерно 40-45% находятся в государственных ценных бумагах, около 15% – в зарубежных государственных и негосударственных бумагах, 30-35% – в акциях казахстанских государственных компаний и банках и совсем небольшая доля лежит на депозитах. Неэффективность заключается в том, что государство заведомо выпускает облигации с доходностью ниже существующего уровня инфляции, а высокая инфляция будет в Казахстане если не всегда, то в обозримом будущем. Об этом на прошлой неделе заявил Айдар Алибаев, председатель Ассоциации пенсионных фондов Казахстана (АПФК), на заседании Клуба Института политических решений «Накопительная пенсионная система страны: гарантированные социальные стандарты или пустые инвестиции».

Как известно, прибыль пенсионных фондов заключается в разнице между доходом, который приносят ценные бумаги, и уровнем инфляции. «Высокая инфляция будет и потому, что экономика Казахстана носит монопольный характер. Более того, во всех сферах экономического развития, будь то энергетика, водное хозяйство или телекоммуникации, отсутствует конкуренция», – подчеркнул г-н Алибаев.

Как отмечают эксперты, пенсионные фонды должны быть доходными для реального сектора страны, но этого не происходит. Потому что сегодня первостепенной задачей для пенсионного фонда является именно сохранение денежных накоплений, а не их приумножение. Способность быть эффективным реализуется в тех рамках, в которых фондам разрешено инвестировать. «Мы покупаем государственные ценные бумаги не от хорошей жизни. Есть пруденциальный норматив по коэффициенту достаточности собственного капитала. Соответственно, если мы инвестируем в корпоративные ценные бумаги, в облигации эмитентов Казахстана, у нас этот коэффициент резко ухудшится. Поэтому данный вопрос носит системный характер», – отметил Иван Новиков, управляющий директор по инвестиционной деятельности АО «Евразийский накопительный пенсионный фонд».

Напомним, что одним из пунктов концепции развития финансового сектора Республики Казахстан в посткризисный период является предложение Главы государства использовать пенсионные активы для реализации инфраструктурных проектов. Реальность сегодняшнего дня говорит об этой необходимости, поскольку отсутствуют качественная и развитая транспортная, промышленная инфраструктуры, а также в плачевном состоянии жилищно-коммунальное хозяйство. «Все изношено до предела. Мы живем на советской основе, этот фактор очень сильно влияет на рост цен, низкий коэффициент полезного действия, в том числе и на инфляцию», – поясняет Айдар Алибаев. Опыт страны показывает, что многочисленные программы, декларированные правительством, в последние годы не реализованы. Средства по ним зачастую израсходованы нецелевым образом. «Мы все ждали, когда заработают реальные инфраструктурные проекты. Но многие компании-подрядчики объявили дефолт. Деньги были взяты, а возврат их был в тумане, – говорит г-н Алибаев. – Возникает вопрос, каким образом акционерные общества, частные компании заходят на биржу? Они выполняют отнюдь непростые требования, и факт их прохождения по листингу дает пенсионным фондам право верить их ценным бумагам. Но в один момент компании объявляют банкротство, что подрывает доверие не только к бизнесу, но и к государственному закону в целом».

Выход, по мнению Айдара Алибаева, виден только в инвестиционных или инфраструктурных проектах. Но возникает вопрос, насколько 2 трлн. тенге пенсионных накоплений могут принести пользу экономике страны.

Государство должно придерживаться направления либерализации как экономической сферы, так и политической, подчеркивает г-н Алибаев. Выйти из сложившейся ситуации необходимо через ликвидацию или серьезное уменьшение коррупции, при котором будет осуществлено разделение власти и бизнеса. Если не продвигать малый и средний бизнес, пенсионным фондам будет нечего покупать, а это, в свою очередь, будет означать малую доходность пенсионных активов и малые пенсии. «МСБ отсутствует на фондовой бирже, поэтому и не имитирует ценные бумаги. Соответственно, когда фондам нечего покупать, они покупают отрицательные государственные ценные бумаги или зарубежные ценные бумаги с доходностью 3-4% и кладут их на депозит», – заключил г-н Алибаев.

Однако Нурлан Искаков, председатель правления Центра развития г.Алматы, не согласился с мнением председателя АПФК, он отметил, что в данном вопросе существует понятие риска. Именно в случае с пенсионными фондами эти риски должны быть сведены к минимуму. Любая доходность, так или иначе, связана с экономической конъюнктурой, и кризис последних 2 лет отложил отпечаток на доходность пенсионных фондов. «Почему именно государственные ценные бумаги находятся в активах пенсионных фондов, потому что это гарантия государства. Действительно, доходность там невысокая – от 6-8%, но по другим бумагам очень высокая степень риска», – подчеркнул эксперт.

В целом же наиболее животрепещущим вопросом на данный момент является охват граждан Казахстана пенсионной системой, отмечает г-н Новиков. «На уровне пенсионных фондов озвученные проблемы не решить, этим должно заниматься государство», – заключил он.

По оперативным данным Государственного центра по выплате пенсий (ГЦВП), на 1 октября 2010 года в республике зарегистрировано 1684,5 тыс. получателей пенсионных выплат. С 1 января 2010 года размеры пенсионных выплат из ГЦВП повышены на 25% всем получателям пенсионных выплат, в том числе за выслугу лет из числа военнослужащих. С учетом базовой пенсионной выплаты минимальный размер пенсий составляет 18325 тенге, средний размер (на 1 октября 2010 года) – 27565 тенге, максимальный размер (на 1 октября 2010 года) – 39893 тенге. Коэффициент замещения солидарной пенсии с учетом базовой пенсионной выплаты и выплат из накопительных фондов составляет на 1 октября 2010 года 44,4%.

При полном или частичном использовании материалов гиперссылка на деловой портал Kapital.kz в первом абзаце обязательна.